编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金(jīn)披(pī)露(lù)落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完整曝(pù)光。首季行情变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏(sū)线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤(yóu)其是(shì)AI的里程(chéng)碑式突破带火了科(kē)技一众(zhòng)赛道，这让(ràng)一季度(dù)公募(mù)仓(cāng)位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内(nèi)的(de)公(gōng)募(mù)基金(jīn)中，科技成长阵(zhèn)营(yíng)中的旗(qí)手之一冯明远，目前(qián)在管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽(suī)然(rán)开年迄今业绩较为一般(bān)，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业(yè)最新季报(bào)中，保留了上一季度(dù)的七只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯(sī)莱克和保(bǎo)隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源的大(dà)框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领(lǐng)域(yù)。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他(tā)仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替(tì)换了药明康(kāng)德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓科技成为(wèi)年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了(le)对喝酒吃药大(dà)类(lèi)赛道(dào)中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居(jū)首位(wèi)。而(ér)他也一如既往地表示，会在优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众所(suǒ)周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘(liú)彦春在其成名(míng)作景顺长城(chéng)新兴成长(zhǎng)中，前三大(dà)重仓就(jiù)依次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消(xiāo)费和新能源在公募基金组合配置中的压(yā)舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特(tè)估、芯片、软(ruǎn)件、机械(xiè)制造成进攻热点，公(gōng)募(mù)在(zài)经(jīng)历去年的(de)整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力(lì)寻求(qiú)组合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走(zǒu)红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续(xù)波(bō)动(dòng)。目前TMT板块的(de)交易(yì)占比已经(jīng)超过了(le)40％。交易(yì)占比创新高代表了主线(xiàn)行(xíng)情确立，但我们认为太阳(yáng)底下(xià)没(méi)有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情在某个(gè)阶段(duàn)也(yě)总会(huì)消退。”李晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤目前在(zài)管两只A股(gǔ)基(jī)金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计(jì)了其最新公(gōng)布(bù)的两只A股基金一(yī)季报，在管理时间(jiān)更长的易方达蓝筹(chóu)精选混合(hé)中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近(jìn)顶配，这在职教育是什么意思，补充在职是什么意思其中除去腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)减持了(le)五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现在(zài)他管理的(de)易(yì)方(fāng)达(dá)优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前五大的重(zhòng)仓次序有(yǒu)所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同(tóng)时， 除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤也是小(xiǎo)幅减持(chí)了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外(wài)的半壁重仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是他用中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述(shù)：“基(jī)金(jīn)在一(yī)季度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了金融等行业的(de)配置(zhì)。个股(gǔ)方面，我们仍然(rán)持有(yǒu)商业模式出色、行业格(gé)局清(qīng)晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独(dú)有(yǒu)偶，银华基(jī)金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛世最(zuì)新季报十大重仓(cāng)中，持(chí)有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比上(shàng)一季度(dù)仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新(xīn)进重仓(cāng)了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可(kě)能是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来(lái)增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标的为爱(ài)美客、安井食品、海大集(jí)团(tuán)，而这三者在上一季度就是(shì)前十中(zhōng)的标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓星(xīng)在(zài)季报中强调：“复苏(sū)仍然是(shì)主线，进(jìn)入二季(jì)度，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等(děng)供应链，餐(cān)饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线(xiàn)下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医(yī)美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老(lǎo)将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是(shì)他的最爱，不过(guò)他对于另(lìng)一重仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所减持；医药(yào)方面(miàn)，他(tā)对重仓表现得(dé)是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科(kē)，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五位(wèi)；其次，他(tā)选择小幅减(jiǎn)持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学(xué)替换(huàn)了(le)CXO龙头的(de)药明康德(dé)，而新进重仓的前者年(nián)内目(mù)前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域医学(xué)去年作为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时(shí)代，公司主营回归(guī)本源(yuán)后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断(duàn)服务(wù)商，金域医学近(jìn)日率(lǜ)先推出国(guó)内(nèi)首个(gè)国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产业(yè)链上游(yóu)的(de)施(shī)成外，本(běn)周一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明(míng)远所管产品一(yī)季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目(mù)前他所管(guǎn)理的6只产品维持年(nián)内小幅正收(shōu)益。当前冯(féng)明远在管基(jī)金(jīn)中(zhōng)，任职管理最长的就是代表作(zuò)新能源产业股票。从(cóng)被调(diào)出的三只产(chǎn)品看，其(qí)中斯莱克的主(zhǔ)营与新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业(yè)链(liàn)关(guān)系(xì)不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只(zhǐ)标(biāo)的中，占比相对最(zuì)高的(de)就是非(fēi)传统新(xīn)能源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电(diàn)池(chí)正极体研发的公司，主要产(chǎn)品(pǐn)是三元前(qián)驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布的年度(dù)业绩快报来看(kàn)，公司(sī)的主营与净利润均(jūn)实(shí)现50％以上的逆势增(zēng)长。而据(jù)《红周(zhōu)刊》对(duì)其季报的全面梳理，在信澳研究优(yōu)选(xuǎn)中还出现了一(yī)只新的重(zhòng)仓(cāng)股银(yín)邦股份，这(zhè)也(yě)是(shì)一家高(gāo)科技公司(sī)，主营业务中有分布式光伏在职教育是什么意思，补充在职是什么意思发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示(shì)：“本基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部分(fēn)公司加入AI或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们(men)会(huì)继续(xù)在新能(néng)源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新能源大潮中快速走红的类(lèi)型(xíng)。天天基金网显示，早在去年底时他(tā)就已经(jīng)是“双二百(bǎi)”的基(jī)金经理了(le)，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红(hóng)，特别是(shì)动态(tài)策略(lüè)混(hùn)合年(nián)内涨(zhǎng)幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的基(jī)金一季报显示，其重仓的新(xīn)能源产业链中股票依(yī)然为(wèi)上季(jì)的7只，它们分(fēn)别(bié)是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华(huá)友钴业，虽然(rán)上(shàng)述标的年初至(zhì)今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年(nián)的(de)投资机会(huì)。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从(cóng)中(zhōng)长期维度(dù)看，新(xīn)能源(yuán)产业(yè)还具备较长的生命周期，不少细(xì)分板块还能维持较长时间的高(gāo)速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到(dào)行业中的优质(zhì)公司对应(yīng)2025年的盈利中(zhōng)枢在当(dāng)前(qián)市(shì)值的(de)投(tóu)资价(jià)值(zhí)。或(huò)许，新能源行业的(de)终局如大部分制造业一样是一(yī)个竞争充分(fēn)、利润(rùn)极度压缩的市场，但(dàn)在发展过程(chéng)中不少公司一定(dìng)有(yǒu)一(yī)段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目(mù)前在管产(chǎn)品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作之(zhī)一(yī)的广发(fā)小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表明他的(de)重仓行业配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析(xī)其基(jī)金相关产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他(tā)所持有的是完全一(yī)致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓(cāng)股(gǔ)依(yī)然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源(yuán)的地位似(shì)乎进(jìn)一步稳(wěn)固，比如(rú)晶澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位。同时(shí)极为罕见的情况(kuàng)是(shì)，如果按照保留(liú)小数两位来统计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示：“报告(gào)期(qī)内(nèi)，基金的(de)持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经(jīng)建立全(quán)球比较(jiào)优势的高端制造(zào)产(chǎn)业链布局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀(xiù)和(hé)增量价值积累(lèi)的(de)公司。经(jīng)过(guò)调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链的(de)变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资(zī)管的姜诚是(shì)近(jìn)几年出镜相对较多的基金(jīn)经理(lǐ)，而他的业(yè)绩特别从(cóng)去年(nián)迄今(jīn)颇(pǒ)为(wèi)抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来(lái)，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的中泰元和价值精选不(bù)纳入统计外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的收益率接近了(le)14％，同时还(hái)有两只基(jī)金净值(zhí)增长也超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比基金四季报(bào)和今(jīn)年一季度(dù)可以看出，姜诚实(shí)际上只是(shì)微调了一个(gè)席位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰好就是中字头中的典型代表(biǎo)公(gōng)司，该股从年(nián)初(chū)至今(jīn)上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓(cāng)的(de)中(zhōng)字头公(gōng)司达到了四家。而从相关标的的年(nián)内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表现最好的是游(yóu)戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了(le)坚(jiān)守的价值投资，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下能(néng)够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专(zhuān)访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募(mù)中少(shǎo)数的(de)深度(dù)价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年(nián)内净值增长率全部超过了(le)10％。以他任职回报(bào)最高(gāo)的景顺长城能(néng)源(yuán)基建(jiàn)为例，能够清晰(xī)地看到其偏(piān)爱高估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓(cāng)中国移动大约15万股，从(cóng)而使(shǐ)该股从上一季的第三(sān)重(zhòng)仓升至第(dì)二重仓，不(bù)过中国(guó)电信却退出了前一(yī)季的前十。同时他加(jiā)仓了川投能源(yuán)、紫金(jīn)矿业(yè)、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其(qí)对这一类资源(yuán)股格外垂青。此外(wài)，他(tā)对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持(chí)续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了(le)有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国(guó)企(qǐ)业处于落后位置，无(wú)论(lùn)是AI核心模型的研发(fā)、新型商业(yè)模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业(yè)能在不远的将来迎(yíng)头赶上(shàng)。近期而(ér)言尽管我们认为AI非(fēi)常(cháng)重要(yào)，但当前(qián)A股市(shì)场基本上是基于美股(gǔ)映射在炒作相关题(tí)材(cái)，对于这样的(de)行情，需(xū)要(yào)对其可(kě)持续性保持审慎态度(dù)。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基(jī)金经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基(jī)金经理也接近(jìn)了13年。当前(qián)，其在管的产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)4只，它(tā)们(men)分(fēn)别是核(hé)心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然(rán)所管产(chǎn)品涨幅(fú)不大，但也整齐(qí)划一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回(huí)报(bào)翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓(cāng)了四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中国海油和中国移动(dòng)，与(yǔ)它(tā)们携手进入(rù)的还有(yǒu)安(ān)徽合(hé)力和紫(zǐ)金矿业。而这样的(de)调(diào)整立竿见(jiàn)影，除去两只(zhǐ)中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅(fú)也(yě)是(shì)超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其(qí)提(tí)拔(bá)为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在季报中的(de)总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看(kàn)重(zhòng)公司基本面，注(zhù)重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合(hé)理或偏(piān)低的估值水平买(mǎi)入持有(yǒu)。在经济复苏和企(qǐ)业(yè)盈利修复的预期下，我们较为看好(hǎo)今年的权益市(shì)场，特别是前期(qī)调整较为充分(fēn)，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同期成名的(de)郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手的银(yín)河智(zhì)联主(zhǔ)题净值快速拉升(shēng)，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一(yī)水平(píng)甚至超过了他(tā)的成名作(zuò)银(yín)河创新成长。从郑(zhèng)巍(wēi)在(zài)管基金(jīn)的(de)当季重仓行业(yè)风格来看，除去银河和美生活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主题(tí)为(wèi)例分析，最新的十大重仓股除(chú)去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅(fú)全部(bù)超(chāo)过了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四只标的均是(shì)第一季度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金(jīn)山办公和国网(wǎng)通信。对比(bǐ)来看(kàn)被调出的标的，中国长城(chéng)、中(zhōng)望软件、中国软件等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基(jī)金合(hé)同(tóng)的配置范围，切(qiè)合主题(tí)，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息(xī)技术(shù)等的概(gài)念范畴展开。一季(jì)度(dù)智联主题继续增加了软件(jiàn)服务、信(xìn)息技术的(de)配置(zhì)比例。围绕数字经济和新的信(xìn)息技(jì)术应(yīng)用(yòng)展(zhǎn)开投(tóu)资(zī)。二季度(dù)，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经(jīng)济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物(wù)同(tóng)期成(chéng)名的还有华(huá)安胡宜斌，作(zuò)为当年(nián)公(gōng)司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是少年得(dé)志，但(dàn)后(hòu)来(lái)所管产品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来(lái)。天天基金网数据显示，年内(nèi)他所管理(lǐ)的7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨幅(fú)超(chāo)过(guò)20％，其中表现(xiàn)最好的还(hái)是他的成(chéng)名(míng)作华(huá)安媒体互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他(tā)所保留的上一(yī)个季度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府井和华大九(jiǔ)天，而(ér)将剩余(yú)的(de)八个席位全部更(gèng)换。从最新的标的(de)来看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近(jìn)期(qī)大火(huǒ)的(de)芯片新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现来看，其(qí)中中文在线的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅(fú)也(yě)是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国(guó)平安(ān)等公司(sī)，目前年(nián)内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大(dà)幅(fú)调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们相信未来(lái)科技创新和消费升级仍将成为经济(jì)总量增(zēng)长核心驱(qū)动力，围绕产业创(chuàng)新(xīn)、尖端技术(shù)突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生(shēng)大量投(tóu)资(zī)机会，在策(cè)略(lüè)上(shàng)，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基(jī)金合(hé)同主题范(fàn)围(wéi)内的科技创新和受益于国民(mín)经济(jì)持在职教育是什么意思，补充在职是什么意思续增长(zhǎng)的消(xiāo)费及原材料(liào)放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度(dù)同样(yàng)强(qiáng)势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他(tā)目(mù)前在管的基(jī)金年内除去QDII外(wài)，涨幅(fú)全部超(chāo)过了10％。特别是万家(jiā)科(kē)技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万家行业(yè)优选。

　　基(jī)金(jīn)一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整(zhěng)，也(yě)就是(shì)用(yòng)中微公司替代了(le)四(sì)季(jì)度末(mò)的(de)兆易创新。但(dàn)就(jiù)是这只新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅(fú)超过(guò)70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表示：“本基金增持了(le)机器视觉和医(yī)疗器械行业(yè)的部(bù)分(fēn)个股，相应地略微降低了半导体行业的持(chí)仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以计算机软件和(hé)半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重(zhòng)仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相对低调的领域(yù)也开始越发受(shòu)到明星基金经理们(men)的追捧，比如融通基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在(zài)公司仍然管理(lǐ)6只基金产品(pǐn)，其代表(biǎo)作是2012年(nián)开始(shǐ)管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行业(yè)景气(qì)。

　　从新出炉的季(jì)报来看(kàn)，在(zài)上一(yī)季度没有单一(yī)标的持仓(cāng)比例超限后，这一季度(dù)头三大重仓(cāng)股(gǔ)竟然全部(bù)超过(guò)10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它们(men)分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面(miàn)重仓中的汇(huì)川技术和安徽合(hé)力，虽然去(qù)年下半(bàn)年以来重仓中就(jiù)没有了(le)三(sān)一重(zhòng)工，但实(shí)际上在当(dāng)季的重(zhòng)仓(cāng)行业中(zhōng)，机械制造(zào)是仅次于房地产(chǎn)的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业的(de)配置。目前(qián)组合配置(zhì)偏向周期价值(zhí)，同(tóng)时(shí)保持了科技(jì)、消费板块的(de)适(shì)度配置。组合结构主(zhǔ)要围(wéi)绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在(zài)优质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周期装备(bèi)等(děng)板块。”此外，虽(suī)然(rán)未(wèi)进重仓股前十(shí)，但朱少醒对机(jī)械制(zhì)造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石重装年报的十(shí)大(dà)流通股股东(dōng)中(zhōng)，富国天惠新进上(shàng)榜排(pái)名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星(xīng)基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善(shàn)战高端制(zhì)造(zào)板块闻(wén)名，目前他在(zài)公司所管理(lǐ)的产品(pǐn)数达(dá)到(dào)了(le)6只，尤(yóu)其是他参与管(guǎn)理的(de)长城科(kē)创板两年定开业(yè)绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长(zhǎng)的长城新兴产(chǎn)业(yè)为例(lì)，可(kě)以看到(dào)一季(jì)度(dù)与众不(bù)同(tóng)的一(yī)点是(shì)，消费电子赛道股票(piào)在其中占(zhàn)据明显(xiǎn)的数量优(yōu)势。具体(tǐ)说来(lái)，虽然在基金十大重(zhòng)仓(cāng)中不(bù)见耳熟(shú)能详的龙头(tóu)立讯精密，但大体包括(kuò)华测导航、东山精密(mì)、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被(bèi)划入到消费(fèi)电子的(de)大范畴中，也就(jiù)是(shì)说其占(zhàn)据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因(yīn)：“预(yù)期今(jīn)年下半年或明年(nián)，消费(fèi)电(diàn)子(zi)会有一个触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽车产业(yè)链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费(fèi)电子的(de)复苏可能只是(shì)一个周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存(cún)可能(néng)也进入(rù)到(dào)尾声(shēng)阶(jiē)段，接下来(lái)苹果新品推出(chū)或是行业(yè)复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中，还有不可(kě)忽(hū)视的一环就(jiù)是军工装备。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军(jūn)”中的重要(yào)一级，军工虽然很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输出(chū)，而华夏(xià)的少壮派基金经(jīng)理万(wàn)方方(fāng)，是圈(quān)内少(shǎo)数(shù)同时管(guǎn)理两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时(shí)间(jiān)最(zuì)长(zhǎng)的(de)军工安(ān)全混合为例，实(shí)际上一(yī)季度他(tā)仅(jǐn)在十(shí)大重仓股中做出了一处调整(zhěng)，也就是用(yòng)昊华科技替代(dài)了上(shàng)一季的新雷(léi)能(néng)。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的所属细分来(lái)看，明显中航系乃(nǎi)至航(háng)空航天赛道(dào)占(zhàn)据优势(shì)。而这一思路在(zài)他管理的高端装备龙头乃至全(quán)市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军(jūn)工主题产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八(bā)家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙(lóng)头中(zhōng)用复旦微(wēi)电和西部超导(dǎo)替(tì)代了前(qián)者中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着(zhe)重探(tàn)究(jiū)未来两年(nián)确定(dìng)性的(de)产业趋势和高增(zēng)长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年(nián)全年(nián)维度在高确定(dìng)性的航空发(fā)动机(jī)赛道(dào)、景气(qì)度(dù)弹性潜力较高(gāo)的航天导弹(dàn)产业链、航(háng)空(kōng)装备平台型企(qǐ)业(yè)以(yǐ)及技术禀赋和(hé)壁(bì)垒高筑的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股(gǔ)仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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