金融界(jiè)4月21日(rì)消(xiāo)息 自(zì)国家统计局4月(yuè)11日发布(bù)3月份物价数据后，近日关于所谓“通缩”的话题就不绝于耳。摩根斯(sī)坦(tǎn)利中国首(shǒu)席经济(jì)学家邢自强今天(tiān)在CMF演讲称，现(xiàn)阶段低通胀可能是我们的优势，至少给决策层提(tí)供了(le)充足的政(zhèng)策(cè)空间(jiān)，无需担忧通胀掣(chè)肘。

　　低通胀形势可(kě)能是一种优势

　　而(ér)我们(men)从(cóng)疫情中复苏(sū)走(zǒu)过3个月，并(bìng)且没有采(cǎi)取强刺(cì)激(jī)，更多靠内生动力，由于我们产能充裕，供给(gěi)端恢(huī)复略快于需求(qiú)端，通胀暂时起不来，有利于物价相对温和的水(shuǐ)平。

　　邢自强以(yǐ)欧美发达国家举例，疫情之后货币(bì)政策强刺激，带(dài)来(lái)高(gāo)通(tōng)胀后果不得不进行加息，而矫(jiǎo)枉(wǎng)过(guò)正的加息过(guò)程(chéng)又带来银行(xíng)业震荡。在他(tā)看来，现阶(jiē)段低通胀可能是我们的优势，至少给决策层提供了充足(zú)的政(zhèng)策空间，无需担(dān)忧通(tōng)胀掣肘。

　　他(tā)认为(wèi)，对于近期中国通胀水平较(jiào)低可以(yǐ)看(kàn)得(dé)更乐观一些，不必担心中国会陷(xiàn)入长期(qī)的需求低迷。

　　关于就业(yè)，邢自强也指出，这也是(shì)一个滞(zhì)后(hòu)指标，不会率先好(hǎo)转，需要经济环(huán)境有明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善、企业感(gǎn)到盈利、订单有比较强的转机，才会慢慢扩张、扩产(chǎn)和招聘。服务业率先(xiān)复苏，就业为什么也没有(yǒu)特别明显改善(shàn)？邢自强指出(chū)，现在还(hái)处于(yú)经济修复阶(jiē)段，疫情前正(zhèng)常(cháng)年(nián)份服务业能(néng)创造(zào)800万个(gè)就业岗位，但是21年(nián)、22年服务(wù)业只(zhǐ)创造了100万h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称(wàn)个(gè)岗位，两年加(jiā)起来(lái)少创造了约1300万个岗位(wèi)。“这是一种(zhǒng)隐形的失(shī)业(yè)，现在服务(wù)业仅仅是(shì)恢复(fù)到2019年的水平，要恢复(fù)到原来的轨迹上需要时间。”

　　邢自强分析，就(jiù)业相对低迷是有原(yuán)因的(de)，跟感受到的服务业在回(huí)升并不矛盾，“回(huí)升只是补上去(qù)年底的坑，还(hái)没(méi)有(yǒu)回到潜在增速上(shàng)，只有回到潜在增速上才能(néng)够逐步(bù)消(xiāo)化之前积压(yā)的潜在失业。”邢自强判断，服务性行(xíng)业可能要逐季(jì)恢复，大概在今年底回到疫情前的增长轨迹(jì)。

　　统计局、央行(xíng)纷纷强调没有通缩

　　4月11日国家统(tǒng)计局公布3月物价数据显示，3月CPI（居民消费(fèi)价格指数）同比增长0.7％，比上月回落0.3个(gè)百(bǎi)分点，PPI（工(gōng)业(yè)生产者出厂价格指数）同比(bǐ)下降2.5％，同(tóng)比(bǐ)降(jiàng)幅比上(shàng)月(yuè)扩大1.1个百分(fēn)点。CPI和PPI同比增速双双回(huí)落(luò)，一季(jì)度新增(zēng)贷款(kuǎn)却创(chuàng)纪录，引发了关于通缩的讨论。

　　央h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称行：金(jīn)融数(shù)据领先(xiān)于经济数据，反映(yìng)出供需恢(huī)复不匹配现状

　　4月20日下午，央行举行(xíng)2023年一季度金融统计数据有关情况新(xīn)闻发布会。央行货币政策司(sī)司长邹澜回应称，我国不存在长期通缩或通胀的基础。

　　邹澜表示，对“通缩”提法(fǎ)要合理看待，通(tōng)缩一般具(jù)有物价水平持续(xù)负增长、货币供应(yīng)量持续下降的特(tè)征，且(qiě)常伴随(suí)经济衰退。当前我(wǒ)国物价仍在温(wēn)和(hé)上涨，M2（广义(yì)货币供应(yīng)量）和社融增长相(xiāng)对较快，经济运行持续好转(zhuǎn)，与通缩(suō)有(yǒu)明显区别。

　　近期的(de)物价回落是因为经济基(jī)本面和高基数(shù)等(děng)因素(sù)。邹澜进一步解释，一方面，供给(gěi)能力较(jiào)强(qiáng)。在稳经济一揽(lǎn)子政(zhèng)策有力(lì)支持下(xià)，国(guó)内(nèi)生产持(chí)续加快恢复，物流畅通保障到位，特别(bié)是(shì)“菜篮(lán)子”“米袋子”供给充足。另一方面，需求恢复较慢。疫情伤痕效(xiào)应尚(shàng)未消退，消费意愿(yuàn)尤其(qí)是大宗消费需求回升(shēng)需要时间。

　　此外，基数(shù)效应也有所影响。邹澜(lán)进一步指出(chū)，去年3月国际油价暴涨和(hé)国(guó)内鲜菜价格反季(jì)节上涨，也(yě)带来(lái)高基数扰动。货币(bì)信贷较(jiào)快增长与(yǔ)物价回(huí)落并存，本质(zhì)上受(shòu)时滞影响。稳健货币政策注(zhù)重从供给(gěi)侧(cè)发力(lì)，去年(nián)以来支持稳(wěn)增长(zhǎng)力度持续(xù)加(jiā)大，供给端见效较快(kuài)。但实体经济生(shēng)产、分配(pèi)、流通、消费等环节的效(xiào)应(yīng)传(chuán)导(dǎo)有一个过程，疫情反(fǎn)复扰动也使企业和居(jū)民信心偏弱(ruò)，需求端存有(yǒu)时(shí)滞。总体看，金融数据领先(xiān)于经(jīng)济数据，实(shí)际上反(fǎn)映出(chū)供需恢复不匹配的(de)现状。

　　统计局：当前(qián)中国经济没有(yǒu)出现通缩，下阶(jiē)段也不会出现通(tōng)缩(suō)

　　4月(yuè)18日一季度经济数据(jù)发布会上(shàng)，国家统(tǒng)计发言(yán)人付(fù)凌晖(huī)就近期(qī)市场热(rè)议的中国经(jīng)济是(shì)否会(huì)陷入通缩进行了回应。他表示，总的来看，当前中国经济没有出(chū)现通缩，下(xià)阶(jiē)段也不(bù)会出现通缩。从(cóng)下阶段来看，物价会稳步恢复，价格(gé)带动会逐步增强。

　　付(fù)凌晖称，从价格表(biǎo)现(xiàn)来看，由于去年基数较(jiào)高(gāo)，国际大宗商品价格涨幅较高(gāo)，再(zài)加(jiā)上(shàng)国内受疫情影响供(gōng)给(gěi)偏紧，导致去年二(èr)季(jì)度(dù)CPI涨幅都比较高，这样(yàng)影响(xiǎng)今(jīn)年二季(jì)度(dù)CPI涨(zhǎng)幅(fú)可(kě)能保持低(dī)位(wèi)，但(dàn)这不说明(míng)通货紧缩。随着下(xià)半(bàn)年影(yǐng)响因素逐步消除，价格会回到一个合理水平。

　　通缩成立(lì)吗？券商经(jīng)济(jì)学家激辩

　　中信(xìn)证券直言(yán)，当前数(shù)据呈现(xiàn)复苏信号(hào)明显(xiǎn)，通缩观点并不成立，预计下(xià)半年基数效应消退后(hòu)，CPI同比增速将(jiāng)开始回升。

　　中(zhōng)金公司称，“我们(men)看(kàn)到的是回暖(nuǎn)，而非(fēi)通缩”，当前物价下降既不全面亦(yì)难持续，货币供应创(chuàng)新高，经济(jì)已(yǐ)步入复苏。

　　华泰宏观(guān)也指出，CPI可能(néng)低估了服务业和其他不(bù)可贸(mào)易品的(de)通(tōng)胀。而作(zuò)为(wèi)（不计(jì)入(rù)CPI的(de)）最大的“不可贸(mào)易品”，地价和(hé)房价“再(zài)通胀(zhàng)”是更广义的通胀走(zǒu)势最重要的风(fēng)向标(biāo)之一。华泰宏观认(rèn)为，不论(lùn)是从居民收入、居民消费倾(qīng)向(xiàng)、还是居民(mín)资产负债(zhài)表的边(biān)际变化而言，居(jū)民消费(fèi)能力和购房意(yì)愿在防疫(yì)政(zhèng)策(cè)优化后都在(zài)修复，而(ér)非恶化。

　　招(zhāo)商(shāng)证券提到，一季(jì)度CPI走势并不(bù)满足央行对通缩的(de)认(rèn)定，其主要(yào)反映(yìng)局(jú)部性、外生(shēng)性与阶段性现象(xiàng)，货币供应（M2）高增长与CPI持续走弱看似反(fǎn)常(cháng)，实则(zé)反映疫(yì)后复苏结构性特点。

　　粤(yuè)开宏观提到，当前(qián)的(de)物价下(xià)行不是通缩，而(ér)是(shì)与(yǔ)基(jī)数效应(yīng)、前期非经济政策对企(qǐ)业家信心的冲击以及疫(yì)情(qíng)后居民风险偏(piān)好下降(jiàng)有关。当(dāng)前中(zhōng)国经济仍在持续恢复进(jìn)程中(zhōng)，PMI、社融等(děng)指标反映经(jīng)济恢复向好，并且呈现出服务业好(hǎo)于工业、内(nèi)需恢(huī)复好(hǎo)于(yú)外需的特点。

　　国民经济研究所(suǒ)副(fù)所长王小(xiǎo)鲁称，在(zài)货币增长大幅度超过经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)的情(qíng)况下，所谓(wèi)“通(tōng)缩”是个(gè)伪命题。货币走(zǒu)高，价格走低，这不是通缩(suō)，是产能过剩和消费需求不足抑制了(le)价格上涨。这种(zhǒng)情况下货币扩张对促(cù)进增长、扩大需求不仅于事无补，反而推高(gāo)不良债务(wù)，加(jiā)剧产能过(guò)剩。

　　国君宏观则认为，造成当前(qián)“类通(tōng)缩”复苏(sū)的本质是货币与有效(xiào)需求或(huò)供给的(de)不匹配，背后是居民与企业支出谨慎、地(dì)产(chǎn)角色变化、海外市场转向三(sān)个原(yuán)因。经济(jì)预期在经历一轮上修与下修(xiū)后，当(dāng)前宏观预(yù)期波(bō)动率再次抬升，国(guó)军宏(hóng)观认为会持续至5月之后，当宏观预(yù)期波(bō)动率(lǜ)下降后(hòu)，“类通缩”复苏(sū)环(huán)境延续(xù)，长端(duān)利率依然有小(xiǎo)幅下行(xíng)空间，权益(yì)成长风(fēng)格会相对占优。

　　国海策略也指出，通缩环境下景气行业的稀缺是(shì)促成成长(zhǎng)牛的(de)重要外部(bù)因素(sù)，物价水平的回落(luò)多与有效需求不足(zú)相关，在传统周期行业景气低(dī)迷的环(huán)境下，产(chǎn)业(yè)周期上行的成(chéng)长行(xíng)业优(yōu)势凸显。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称