今年A股市(shì)场最为火(huǒ)热的“中(zhōng)特估”板(bǎn)块(kuài)又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式(shì)发售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的(de)首发募(mù)集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发(fā)行预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在(zài)他们看来，首(shǒu)先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情(qíng)况较为理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述(shù)ETF设(shè)置了发行上限，加上(shàng)部分(fēn)券商(shāng)近期对于基金的发行导(dǎo)向转为(wèi)保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中(zhōng)证国新(xīn)央企主题系(xì)列指数(shù)有助于(yú)资本市场从科技领域、能(néng)源产业(yè)等多维(wéi)度服务央(yāng)企(qǐ)，强(qiáng)化股东回报，帮(bāng)助投资者走(zǒu)进央(yāng)企(qǐ)、认识央(yāng)企，支持央企(qǐ)利用资(zī)本市场(chǎng)做强做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力(lì)，切实促进央企上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗下的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发(fā)售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金(jīn)费率也稍有(yǒu)差异，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF的(de)认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面(miàn)，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管(guǎn)，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商(shāng)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的(de)托管(guǎn)方则是中信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外，据(jù)基金君了(le)解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月11日(rì)举办“发(fā)现央企投(tóu)资(zī)价值促进央(yāng)企估值(zhí)回归”业务(wù)交流会暨国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探索(suǒ)建立(lì)中(zhōng)国特色估值(zhí)体系，引导央企投资价值发(fā)现，推动央企估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基(jī)金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士(shì)看来(lái)，3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所(suǒ)此次会议或(huò)为产(chǎn)品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也(yě)比较重(zhòng)视，基金(jīn)公(gōng)司肯定(dìng)会重点(diǎn)发行(xíng)，但目前市场上也存在不少央(yāng)企主题基金，因(yīn)此预计此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一(yī)位券商(shāng)人(rén)士也表(biǎo)示，所(suǒ)在券商会(huì)参与(yǔ)其中一只(zhǐ)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行工作，但(dàn)并不(bù)会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的(de)行(xíng)情主线，产品本(běn)身就比较好卖；其次(cì)，我们近(jìn)期已(yǐ)将考核(hé)侧重点放在(zài)产品保有量上，同时降(jiàng)低基(jī)金首发的考核权(quán)重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金公司人士(shì)也预计，类似(shì)去(qù)年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此(cǐ)次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近(jìn)期(qī)多(duō)家基金公司上报的中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三(sān)批(pī)陆续推(tuī)向(xiàng)市(shì)场，而不(bù)是(shì)九只同时获批(pī)发(fā)售(shòu)，就是为(wèi)了避免(miǎn)发行大战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构(gòu)不(bù)会过度拼基金首发，不(bù)过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预(yù)计(jì)发行情况也会(huì)比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基(jī)金(jīn)积极(jí)布局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利工具(jù)

　　“中特估(gū)”成为今年以来资(zī)本(běn)市(shì)场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从(cóng)Wind数据发(fā)现，今(jīn)年以来全市场已有18家(jiā)基金公司陆(lù)续(xù)申报了21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参(cān)与，其(qí)中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积(jī)极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF之外，此前(qián)，易方达(dá)、南方(fāng)、银华(huá)还同时(shí)上(shàng)报了(le)跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博(bó)时(shí)、嘉(jiā)实则上报了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个(gè)人和机构(gòu)投资者(zhě)拥有配置央企特色(sè)指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席(xí)易会满提出“探索建立具有中(zhōng)国特色的估(gū)值体系，促进市场(chǎng)资源(yuán)配置(zhì)功能更(gèng)好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和改(gǎi)革指(zhǐ)明了(le)方(fāng)向(xiàng)，成熟完善的估值体系对于(yú)资本(běn)市场的价值发(fā)现以及资源(yuán)配(pèi)置(zhì)功能的(de)发挥有重要作用，也(yě)是资本市场支持实体经济发展的重(zhòng)要基(jī)础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对(duì)这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们(men)目前储备了(le)不少央(yāng)国企主题基(jī)金，就是看(kàn)准这类(lèi)企业的投(tóu)资价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建立具有中国特色的估(gū)值(zhí)体系，有助于提升(shēng)市场对国有(yǒu)上(shàng)市企业(yè)的关(guān)注度，对企(qǐ)业(yè)估值层面(miàn)的(de)各类因素做进一(yī)步的(de)研究(jiū)和探讨，强化相关领域在(zài)新环(huán)境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发(fā)基(jī)金罗国庆表示，从(cóng)长期(qī)来看，央国(guó)企(qǐ)板(bǎn)块(kuài)的(de)投资逻(luó)辑是比较完备(bèi)的(de)：一(yī)是央企是实现国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策的支持与引导；二是(shì)央企作为资(zī)本(běn)市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用(yòng)；三是央企引领科技(jì)创新，研发占比(bǐ)逐年(nián)提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不断完善中国特色现代资(zī)本市场下，预计国资央企有望(wàng)迎(yíng)来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业(yè)绩为(wèi)央(yāng)国企的(de)估值重塑提(tí)供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利(lì)能(néng)力方面来看，近年来(lái)央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已超过其他类型企业(yè)，高于A股平均水(shuǐ)平(píng)，体现出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市央(yāng)企营业总(zǒng)收(shōu)入同比(bǐ)增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧(rèn)劲。展望未(wèi)来，央国企上市公(gōng)司质量(liàng)的提(tí)升或将成为央国企估值重(zhòng)塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也表示(shì)，从公司经营的角度看，上市央、国(guó)企的盈利能力(lì)相比(bǐ)A股(gǔ)市场整体而(ér)言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投资(zī)价值，或更符合(hé)机构(gòu)投资者、个人养老金等配置性的需求。在中(zhōng)国特色估值(zhí)体系的推进过程中，央企股东回(huí)报(bào)指数具备较(jiào)好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关(guān)于央企回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限公司(sī)定制，主要选取(qǔ)国(guó)务(wù)院国资委下属(shǔ)现 金分红或回购总额占总市值(zhí)比(bǐ)率较高的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样(yàng)本， 以反(fǎn)映央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)主题上市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石(shí)油石(shí)化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数前(qián)十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分(fēn)红：央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数聚焦高分红(hóng)与高回购(gòu)央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数(shù)当前市(shì)盈率(lǜ)约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报(bào)指数近(jìn)五年(nián)ROE水(shuǐ)平(píng)均稳(wěn)定(dìng)保持(chí)在8％以上，体现出较(jiào)好(hǎo)的盈利(lì)水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集(jí)日基(jī)本是(shì)5月15日(rì)至5月19日。投资(zī)者可选择(zé)网上现金认购、网下现金认购和(hé)网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿(yì)元(yuán)，如果募集规模超(chāo)过20亿元(yuán)，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如(rú)何？

　　目(mù)前(qián)3只产品认购费用来看，在认购金额低(dī)于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万，均(jūn千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么)为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产品均(jūn)为0.5％，而托(tuō)管费上(shàng)，广发(fā)旗下产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所(suǒ)上(shàng)市(shì)。多家公(gōng)司后续(xù)将安(ān)排做(zuò)市商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家(jiā)基金公司都(dōu)由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆(qìng)为(wèi)广发基金指数(shù)投资部副总(zǒng)经理，而汇添富(fù)央企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数过去(qù)三年(nián)累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数(shù)的(de)投资价值？

　　第(dì)一、央企特色(sè)突(tū)出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战(zhàn)略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色估(gū)值(zhí)体系背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三(sān)、红利(lì)因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求(qiú)分享高质(zhì)量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗(kàng)风(fēng)险的配置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的(de)17.07。自(zì)2014年(nián)底至今，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对比还是(shì)纵向比(bǐ)较，央企整(zhěng)体估(gū)值水(shuǐ)平(píng)与其经济地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的主线(xiàn)。从券商机构的对外观点(diǎn)来看，多家券商明确表示今年(nián)的投资主线之一就(jiù)是(shì)央国(guó)企价值(zhí)重估。部分(fēn)券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继(jì)续(xù)把握国企价值重(zhòng)估这(zhè)一(yī)投资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数字(zì)经济(jì)+国(guó)企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国企(qǐ)改革和(hé)中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值体系推动(dòng)下，当前国企价值重估(gū)行情(qíng)有望持续并(bìng)形(xíng)成主线行情。

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